EEUU: Finca Raíz preocupa a los Inversionistas

“La lenta recuperación del sector inmobiliario ha sorprendido y preocupado recientemente a los directores de política monetaria en los Estados Unidos, pero no está claro cuánto pueden hacer al respecto”.

Mientras que la industria de la Finca Raíz se recupera de la inactividad generada por el fuerte invierno del primer trimestre de este año, el crecimiento en 2014  necesariamente vendrá menor a lo proyectado. En este sentido, la nueva presidente de la Fed Janeth Yellen, ha señalado recientemente que las perspectivas de la industria constituyen un riesgo para la economía en su conjunto y que le sorprendía su débil desempeño, aunque espera que el producto interno bruto vuelva a una trayectoria de crecimiento cercano al 3%.

Espero que para el 2T 2014 el crecimiento económico alcance un 3,25% es decir 0.25 menos de lo estimado inicialmente (3,5 %).

Los constructores han venido enfrentando costos crecientes, dificultades para contratar trabajadores cualificados, disminución de terrenos disponibles y han orientado su estrategia al desarrollo de proyectos grandes los cuales tienen mayores precios, dejando aquellos proyectos que en general la gente puede pagar. En todo caso, los constructores se están viendo afectados por la escasez de crédito, teniendo que recurrir a prestamistas privados con mayores tasas de fondeo.

Según las estadísticas de la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios, las ventas de viviendas usadas aumentaron la semana anterior por primera vez en el año, pero aun así, son un 7% menores a las de 2013, al tiempo que las ventas de viviendas unifamiliares nuevas el mes pasado fueron un 4,2 por ciento inferiores a las observadas el año anterior.

Tasas de interés

Las tasas de interés hipotecarias no son el problema, pues aunque han caído recientemente por las expectativas de una continua postura monetaria expansiva de la Reserva Federal, dicha disminución, no va a tener un gran impacto en la demanda, máxime cuando el mercado espera que en 2015 suban nuevamente luego del esperado fortalecimiento de la economía.

Actualmente la tasa promedio de un préstamo hipotecario a 30 años es 4,14%, un 0.55% superior al 3.59% registrado en 2013. Cuando se valida la oferta de crédito se encuentra que aunque ha mejorado ligeramente en los últimos años, sigue estando muy por debajo de los niveles que se consideran normales; solo basta observar que el Índice de disponibilidad de crédito hipotecario MBA alcanzó los 113,8 puntos en abril de 2014, nivel muy inferior a los 414,8 vigentes a finales de 2004, justo antes del último boom inmobiliario.

Una recesión profunda

Hay que recordar que la reciente crisis de la vivienda fue muy profunda y prolongada, y se necesita tiempo para transferirle recursos nuevamente y que en algunos mercados, los precios de las viviendas parecen estar por debajo del costo de construcción, al punto que estos mercados siguen siendo poco rentables para reanimar la construcción nueva. Adicionalmente las deudas estudiantiles han llevado a los jóvenes estadounidenses a preferir vivir con sus padres en lugar de formar sus propios hogares, lo que disuade la compra de viviendas.

La vivienda es la principal fuente de preocupación para el mercado Norteamericano

Por ahora las variables que dinamizan esta industria están fuera del alcance de la FED y aunque pueda influir en las tasas hipotecarias a través de su gestión de política monetaria, en realidad no puede hacer mucho ya que será difícil reanimar el ritmo de construcción con dificultades de financiación y con falta de demanda. Por ahora, la debilidad en la vivienda no será una razón suficiente para modificar la trayectoria de la política monetaria y el retiro de los estímulos que actualmente se están implementando para disminuir la gran liquidez.

Por Wilson Tovar G: @wilsontovar26

PhD in Finance candidate SMC
Head of Economic Research – Acciones y Valores S.A.
www.accivalores.com